SEC擬改革美股做市商交易規則 “訂單流支付”模式或成歷史

智通財經APP獲悉，美國證券交易監督管理委員會(SEC)于當地時間周三公布了一項與華爾街散戶股票的交易規則有關的改革計劃，旨在促進一些免傭金券商以及做市商在處理交易指令方面的相互競爭趨勢，以確保散戶投資者獲得最佳交易價格。

據媒體報道，SEC主席根斯勒(Gary Gensler)對業內人士表示，他希望要求不同做市商在執行交易時直接進行競爭。這一擬議計劃若順利實施，意味著各大券商以及做市商將為了執行散戶投資者的交易指令而進行競爭，這將從實質改變上游做市商的商業模式。

這一歷史性變革將使得利潤豐厚的美股做市商執行交易業務將迎來劇烈震蕩，“訂單流支付”模式支持下的金融機構搶單散戶時代或將面臨終結。一些分析人士認為，此舉可能旨在促進做市商之間進行常態化競爭。

據了解，在“訂單流支付”模式下，一些日內高頻交易做市商向零售經紀商Robinhood(HOOD.US)等機構付款，從而換取這些經紀商客戶訂單的執行權，這種商業模式被稱為“訂單流支付“(PFOF)。而在這之后，這些做市商通過算法和時間差等特殊方式賺取差價，通過業內被稱作”暗池“的交易方式成交，市場透明度極低。

改革對哪些券商的影響最大? 首當其沖的就是Robinhood等被散戶熱捧的免傭金券商。在當地時間周三，SEC主席根斯勒表態后，Robinhood股價在美股盤中一度跌超5%，股價創3月12日以來盤中新低，截至收盤跌3.9%，創5月11日以來最低收盤價。金融資訊平臺Zerohedge有評論認為，如果SEC勒令禁止PFOF模式，曾紅極一時的“散戶交易大平臺”Robinhood價值就約等于零。

據了解，SEC有可能將在今秋公布正式提案，隨后將征集公眾的意見，最后再由SEC進行表決，決定是否采用。